事件:公司发布2016年年报,2016年公司实现营业收入9.27亿元,同比增长165.22%;实现归母净利润5.22亿元,同比增长2361.29%,;EPS为0.86元/股,同比增长1479.67%;每10股派送现金红利0.77元。
   
并购带动营收增长,处置资产推动盈利爆发。2016年公司收购了世纪伙伴和星河文化两家影视文化公司,并实现了并表,带动营业收入实现大幅增长,公司2016年影视文化业务实现营收8.03亿元,同比增长310.41%,占总营收比例为87%,实现“影视文化+旅游”的主营业务类型。除并购带来的盈利外,公司在2016年6月归还灵山景区经营权并转让相关资产,10月转让全资子公司龙泉宾馆100%股权,两项转让共带来了3.40亿元的非流动资产处置损益,推动公司归母净利润大幅增长。
   
构筑影视文化全产业链平台,2017年五大板块齐发力。公司的总体战略是打造影视文化全产业链集团。目前,公司影视文化业务主要有电影、电视剧、综艺娱乐、艺人经纪、新媒体等。电影板块:2017年公司投拍的10余部电影将会上映,其中包括保底发行,并具有高票房预期的《战狼2》和《一代妖精》;电视剧板块:公司收购了以精品电视剧为主营业务的世纪伙伴,未来将制作更多优秀的影视作品,今年,由张黎导演的重头戏《武动乾坤》即将上映,目前已经引起热议;综艺节目板块:公司今年的综艺节目主要是与西藏文化合作的《高能少年团》,市场预期较高;艺人经纪板块:公司收购了星河文化后,目前已签约数十名优秀的演员、导演和编剧,并且不断有新的艺人加盟。未来公司将打造艺人全产业链模式,同时为公司其他版块提供支持;新媒体板块:公司参与投资制作两部网络大电影《美少女战队之觉醒阿瓦隆》和伊藤润二漫画系列《肋骨怪女》,预计2017年上线。
   
投资评级与估值:预计2017-2018 年,公司EPS 分别为0.45 元和0.54元。首次覆盖,给予“推荐”评级。
   
风险提示:影视业务竞争加剧,票房不及预期